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      天風證券-長春高新-000661-業績表現亮眼,持續保持生產激素行業龍頭地位-211105

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      日期:2021-11-05 22:28:34 研報出處:天風證券
      股票名稱:長春高新 股票代碼:000661
      研報欄目:公司調研 楊松,張雪  (PDF) 3 頁 271 KB 分享者:wh***h 推薦評級:買入
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      研究報告內容
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        事件:

        10月30日,公司發布2021年三季報,2021年前三季度實現營業收入82.39億元,同比增長28.75%;歸母凈利潤31.47億元,同比增長39.25%;扣非后歸母凈利潤31.6億元,同比增加43.07%,前三季度業績發展態勢良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】第三季度公司實現營業收入32.76億元,同比增長31.97%;實現歸母凈利潤12.24億元,同比增長28.78%;扣非后歸母凈利潤12.38億元,同比增長31.46%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        點評:

        生產激素業務大幅增長,產品臨床試驗穩步推進

        子公司金賽藥業前三季度生長激素銷售實現高速增長,報告期內實現收入61.61億元(+45%),凈利潤30.42億元(+53%),其中第三季度單季度實現收入23.73億元(+38%),凈利潤11.83億元(+38%)。金賽藥業是國內唯一擁有完整產品線的生長激素廠商,隨著成人生長激素缺乏等新適應癥、骨齡儀及兒童營養品等新產品的推廣,市場占有率穩步提升。目前,重組人生長激素注射液、聚乙二醇重組人生長激素注射液等臨床試驗進展順利,預計投產后將有效改進公司收入結構。

        生物疫苗業務受疫情影響業績有所下滑,研發端持續發力

        子公司百克生物前三季度疫苗銷售略受疫情影響,報告期內實現收入9.45億元(-12%),凈利潤2.33億元(-30%),其中第三季度單季度實現收入3.63億元(-25%),凈利潤0.95億元(-42%)。受新冠疫情及新冠疫苗集中接種影響,以及研發費用化支出和資產減值損失增加,業績有所下滑。目前共有三種獲批上市的疫苗產品,20批鼻噴流感減毒活疫苗批簽發,14項在研疫苗和2項在研的全人源單克隆抗體,其中4個項目處于臨床試驗階段,預期未來在研產品的產業化將有助于公司保持較強的市場競爭力。

        業務布局不斷豐富,積極應對潛在挑戰

        公司繼續完善在核心業務領域的深度布局,并輔以房地產開發、物業管理和服務等積極拓展業務覆蓋面,持續提升項目儲備及抗風險能力。前三季度子公司華康藥業實現收入4.68億元(+11%),實現凈利潤0.38億元(+9%);子公司高新地產實現收入6.36億元(+1%),實現凈利潤0.79億元(-37%)。

        盈利預測與投資評級

        我們預計公司2021-2023年營業收入分別為119.53/153.16/190.14億元,歸母凈利潤分別為41.26/52.50/64.31億元。繼續給予“買入”評級。

        風險提示:醫藥行業政策變化、產品降價風險、新品推廣不達預期等

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