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      天風證券-傳媒行業一周觀點:元宇宙板塊熱度持續,騰訊平穩表現引領大型中概股-211114

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      日期:2021-11-14 20:04:02 研報出處:天風證券
      行業名稱:傳媒行業
      研報欄目:行業分析 文浩,馮翠婷  (PDF) 15 頁 1,326 KB 分享者:ge***o 推薦評級:強于大市
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      研究報告內容
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        市場及板塊走勢回顧:上周傳媒板塊指數上漲3.36%,上證綜指上漲1.36%,深證成指上漲1.68%,創業板指上漲2.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】板塊漲幅前三:恒信東方(+55.13%)、中文在線(+52.57%)、寶通科技(+21.91%);板塊跌幅前三:芒果超媒(-7.69%)、壹網壹創(-6.53%)、浙數文化(-3.26%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)上周納斯達克中國科技股指數上漲5.39%,恒生中國企業指數上漲3.33%。

        一周觀點:我們自10月底開始連續三周周報明確提示元宇宙板塊爆發行情,資本市場情緒持續高漲。海外11月9日GTC2021大會上,英偉達圍繞元宇宙主線升級產品,發布與元宇宙相關的虛擬化身平臺“Omniverse Avatar”,Roblox業績超預期,股價上漲42%;國內10月15日獲批成立的國內首家獲批元宇宙行業協會于11月11日揭牌,推動元宇宙產業健康發展開始落地。公司層面字節跳動投資VR數字孿生云服務提供商眾趣科技,拓展VR版圖。元宇宙板塊中A股【恒信(+55%)、中文(+53%)、寶通(+22%)】、海外【ROBLX(+37.9%)】等取得明顯超額收益,我們判斷元宇宙從娛樂游戲公司(11月金股完美世界),接下來會擴散到各種應用,比如數字虛擬人、VRAR技術服務公司、NFT實質應用公司,重點提示藍色光標、視覺中國、絲路視覺等。

        互聯網監管落地持續推進。11月9日,國家市場監督總局副局長甘霖表明依法加強民生、金融、科技、傳媒等領域經營者集中的審查。個保法方面,繼11月1日政策落地后,8日工信部解讀《關于開展信息通信服務感知提升行動的通知》,進一步規范APP與第三方共享用戶信息行為,政策的落地或影響廣告分發效率;互聯互通方面,騰訊正在計劃向創作者逐步開放授權合規的版權內容及創作工具,后期關注與各平臺合作落地。

        21年雙十一GMV增速回落,短期消費承壓,中長期有望穩健發展。2021年雙十一期間(11.1-11.11,下同)綜合電商實現GMV 9523億元,yoy+13.4%,消費疲軟背景下相較去年29%的增速有所回落。電商平臺方面,天貓yoy+8.5%(20年yoy+26%),天貓更關注增長質量和長期社會價值;京東yoy+28.6%(20年yoy+32.8%),受益于反壟斷后POP發展,增速相對高位。直播電商雙十一期間GMV 738億元,抖快驅動明顯(快手11月中概股海外金股推薦)。雙十一對Q4線上消費有提振,但整體消費仍有承壓,11月9日商務部副部長王受文在進博會上表示,中國居民消費結構正處于持續升級階段。

        港美股公司陸續進入財報披露期,關注Q3財報情況及Q4指引。本周重點公司【騰訊(3Q21實現總收入1424億元,yoy+13.5%,業績穩?。?、有贊(21Q3實現營收3.7億元,新增付費商家數量yoy+5.6%,門店SaaS存量用戶增長翻倍)】。

        重點提示:1)高景氣賽道,金融科技【東財】等;科技【小米(據BCI,小米在11.1-11.7出貨量和市場份額僅次于蘋果)、百度】;短視頻【海外金股快手(“116品質購物節”品牌商家開播數量yoy+391%,GMV yoy+433%)、字節(組織調整,業務線BU化)】、中視頻【嗶哩】、長視頻平臺【芒果】等;在線招聘【BOSS直聘】。

        2)游戲板塊,10月中國移動游戲市場銷售收入同比增0.48%。重點關注【騰訊(EDG奪冠有望推動《英雄聯盟》貢獻業績增量,《PUBGMoblie》重回出海手游收入榜首,關注元宇宙綜合布局)、網易(《哈利波特》暢銷榜第八,《荒野行動》季度收入過億)、中手游、IGG等】,國內【完美( 11月金股,《幻塔》年內有望上線)、三七(《Puzzles&Survival》首次進入日本下載總榜Top10)、吉比特、寶通、凱撒、巨人、富春、姚記、華立】,VR技術【絲路視覺、恒信東方、佳創視訊】等。

        3)Z世代及社區類,保持高成長高粘性。關注【嗶哩嗶哩】等,關注【心動】等,潮玩【泡泡瑪特】及【創夢天地、奧飛、湯姆貓】等;關注在線問答社區【知乎】、在線音樂【網易云音樂】等;【小紅書(完成新一輪5億美元融資,投后估值達200億美元)】。

        4)電商及產業鏈,雙十一直播電商增勢迅猛,中小品牌成長迅速。電商平臺【拼多多、京東(雙11中小品牌新增數量同比超4倍)、阿里】及直播平臺【抖音、快手(“116品質購物節”期間GMVyoy+433%)】,產業鏈【星期六、姚記、引力】等,營銷科技【分眾、藍標、視覺】等,字節受益【三人行、浙文互聯】等;社區零售【美團(美團優選雙十一銷售額穩居社區團購平臺榜首)、每日優鮮(Q3總凈營收21.2億元,yoy+47.2%)、叮咚】等;微信生態電商SAAS【有贊、微盟】。

        風險提示:疫情影響,經濟政治環境風險,監管趨嚴,商譽減值風險

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