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      浙商證券-大消費行業雙十一數據解讀:強者愈強,掘金消費拐點-211114

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      日期:2021-11-14 21:34:35 研報出處:浙商證券
      行業名稱:大消費行業
      研報欄目:行業分析 馬莉  (PDF) 14 頁 702 KB 分享者:zq***s 推薦評級:買入
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      研究報告內容
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        報告導讀

        平臺增速放緩,龍頭品牌強者愈強。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】結合近期表現,我們認為目前龍頭消費品的悲觀預期已經見底,并轉向中期邏輯修復,全面看多優質消費品資產。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        投資要點

        平臺增速放緩,龍頭優勢加大

        21年雙十一天貓平臺雙11期間總GMV5403億元,同比增速~8%;京東平臺雙11期間累計下單金額3491億元,同比增長~29%;全平臺增速預期為~10+%,增速處于下行區間,形成鮮明對比的是,龍頭品牌顯現出極為強勢的增長性,大小品牌分化加劇。

        雙十一期間,服飾品類:波司登全渠道收入+53%;安踏全網收入+61%;李寧天貓官旗店+38%;特步全網收入+40%。家居品類:顧家家居線上收入+78%;敏華控股線上收入+72%。家電品類:海爾線上收入+40%+,極米科技線上收入+90%?;瘖y品品類:薇諾娜+45%;華熙生物夸迪+777%;米蓓爾+388%;BM肌活+272%;魯商發展璦爾博士+164%。珠寶飾品品類:周大生+~85%;潮宏基實現翻倍;周大福接近翻倍增長。

        強者愈強,悲觀預期已見底

        我們認為分化加劇的核心原因包括:①新消費品一級市場遇冷及小品牌在當前外部環境下均無實力大力度投入,積極進取的頭部品牌獲取平臺資源能力變強;②基于疫情對線下影響不確定性,龍頭品牌加大此次活動投入,O2O同款占比持續提升;此外,從資源投入上綁定頂級代言人與頭部主播,盡享頭部流量紅利。

        當然,龍頭消費品公司雙十一優異表現的中長期基石在于:龍頭企業在產品、渠道、零售管理、品牌、數字化和其他企業差距越來越大,直接帶來中長期的市占率加速提升和穩定成長。

        投資建議:全面看好優質消費品資產

        三季度運營及終端零售數據,讓二級市場對消費品2022上半年之前都極度悲觀。此次雙十一數據以及十月份零售數據草根表明,龍頭消費品具有極強的韌性,穩步成長及市占率不斷提升的中期邏輯應當重回大家關注點?;谀壳跋M品的悲觀預期已經見底,龍頭在近期展現出的極強韌性,全面看好龍頭品牌業績增長性。重點推薦標的:

        服飾企業:安踏體育、波司登、李寧、特步國際

        家居龍頭:顧家家居、敏華控股

        化妝品類:貝泰妮、珀萊雅、華熙生物、魯商發展

        家電行業:海爾智家、極米科技

        珠寶品類:潮宏基、周大生

        風險提示:終端零售不及預期;疫情持續出現反復;品牌間競爭加??;

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