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      華西證券-公用事業行業:南方電網“十四五”規劃出臺,鋰鹽價格重啟上漲勢頭-211114

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      日期:2021-11-14 23:06:13 研報出處:華西證券
      行業名稱:公用事業行業
      研報欄目:行業分析 晏溶  (PDF) 16 頁 1,292 KB 分享者:xwl****27 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        報告摘要:

        我們跟蹤的154只環保及公用行業股票,本周跑贏上證指數1.00個百分點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】年初至今跑贏上證指數15.13個百分點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)本周萬邦達、中國天楹、博天環境分別上漲23.85%、21.60%、19.54%,表現較好;桂東電力、福能股份、樂山電力分別下跌14.03%、9.63%、9.18%,表現較差。

        南方電網“十四五”規劃出臺,推動以新能源為主體的新型電力系統構建

        日前,南方電網公司印發《南方電網“十四五”電網發展規劃》(以下簡稱《規劃》)提出,“十四五”期間,南方電網電網建設將規劃投資約6700億元,以加快數字電網建設和現代化電網進程,推動以新能源為主體的新型電力系統構建,助力廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區和港澳地區碳達峰、碳中和,促進南方五省區和港澳地區經濟社會高質量發展?!兑巹潯分赋?,到2025年,南方五省區電源裝機總規模達到6.1億千瓦,非化石能源裝機和發電量占比分別提升至60%、57%,較2020年底的56%和53%,均提升4pct。同時《規劃》指出將投資3200億元建設配電網,幾乎占到了總投資的一半?!兑巹潯芳哟笸顿Y構建新能源為主體的新型電力系統和建設配電網,有利于保障清潔能源送出和消納能力,加強新能源的開發和利用能力,充分調動市場主體消納風光新能源,助力新能源發電及電網配套的儲能等產業快速發展。

        鋰鹽價格重啟上漲勢頭,后市價格繼續看漲

        11月11日,Fastmarkets對中國電池級氫氧化鋰報價為18.5-20.5萬元/噸,對中國電池級碳酸鋰的報價19.5-20.0萬元/噸,環比上周均不變。對美國和歐洲市場的電池級氫氧化鋰報價為29-31美元/公斤,環比上周4.7%,對電池級碳酸鋰報價為26.5-29.0美元/公斤,環比上周4.7%。歐洲和美國的鋰資源價格繼續走強,主要是現貨供應緊張為市場提供了額外的支撐。2021年10月,中國新能源汽車產銷分別達到39.7萬輛和38.3萬輛,環比增長12.5%和7.2%,同比增長均為1.3倍。下游需求仍然十分火爆,同時在上游資源端供給明顯短缺的背景下,鋰鹽價格后續仍將繼續走高。鋰精礦方面,11月11日,Fastmarkets數據顯示,亞洲6%鋰精礦到岸價為2300美元/噸,遠超當前企業簽訂的四季度長協價格。預計2022Q1鋰精礦長協價格在需求旺盛,供給不足的背景下,仍將繼續上行。而鋰精礦價格快速上漲,增加了鋰鹽加工廠的成本,疊加加工成本的上升,必定推動鋰鹽價格后市進一步上漲。

        動力煤市場延續偏弱下行態勢,市場觀望情緒濃郁

        產地來看,近期國內煤炭產量整體保持穩中有增,本周前半段主產區受降雪天氣影響,煤礦產銷受限,部分煤礦庫存明顯增加;后半段隨降雪天氣影響逐漸消退,產銷逐步恢復正常,局部地區新增產能釋放速度加快。價格方面,受政策調控,及下游用戶觀望情緒濃郁,買漲不買跌心理發酵影響,本周主產區動力煤價格均呈弱勢下行態勢,市場交投以剛需為主。下游方面,本周電廠庫存保持穩中回升,局部地區部分電廠可用天數在20天以上,受降溫天氣影響,電廠日耗較前期有所增加,但多數用戶繼續對市場煤保持觀望,補庫多以長協剛需為主。

        國內LNG價格先跌后漲,海外天然氣價格普遍下滑

        供應方面,因原料氣緊張狀態有所緩解,近期國內液廠開工負荷有所提升,海氣到港量環比上周同樣有明顯提升。從需求來看,因公共衛生事件及雨雪天氣等不利因素影響,本周前期下游需求不佳,液廠只能降價刺激出貨,隨著昨日開始道路陸續恢復,上游挺價心態趨強,市場成交逐漸好轉。價格方面,上周五西北原料氣競拍成交價格下跌,加之雨雪天氣交通受阻,北方液價明顯回落,后期隨著市場恢復,價格陸續反彈,漲價區域多集中在西北、華北、華中等地區;整體來看,本周國內LNG均價先跌后漲。下周國內LNG供應或繼續減少,需求量或延續低位運行狀態。綜合來看,預計下周LNG價格或出現小幅上行。本周期美國天然氣市場整體以偏弱趨勢為主。周期內相關信息顯示美國天然氣庫存較為充足,對天然氣價格支撐有限,且美國能源信息署發布的相關數據顯示預計11月份頁巖氣日產量將高于10月份,這也使得市場從業對于供應緊缺的擔憂情緒得到緩解,市場有所下滑。近期亞歐等地天然氣市場有所下滑,對于美國天然氣市場也產生一定不良影響,預計短期市場偏緩。然而目前剛入冬,寒冷的氣溫還將持續下去,這將對冬季時期的市場產生支撐,預計海外天然氣將呈現震蕩走勢。

        投資建議

        現階段,隨著四季度鋰精礦價格持續上漲,澳礦+中國鋰鹽加工廠的企業面臨成本的快速上升,利潤大幅向澳礦企業傾斜。而上下游一體化企業則在原料上有充足的保障,成本端相對可控,競爭力遠高于澳礦+中國鋰鹽加工廠的產業鏈。在鋰輝石價格再次刷新新高的背景下,四川鋰礦企業價值有望被重估,推薦關注李家溝鋰輝石礦有望2022年年中投產的【川能動力】;受益標的包括250萬噸選礦廠積極建設中的【融捷股份】,擁有一線鋰鹽產能+鋰礦的【盛新鋰能】,擁有全球最好鋰礦+鹽湖資源,擬在港股發行股份,債務有望進一步解決的【天齊鋰業】。

        “十四五”期間,水務企業有望在政策推動下,借助地方政府的力量,吸引更多的資本投入,提升運營規模,產生效益。推薦關注低估值,高成長的污水處理企業【中環環?!?、【聯泰環?!?。

        垃圾焚燒為國家產業政策鼓勵和支持發展的行業,推進城市生活垃圾處理設施的一體化建設和專業化運營是行業發展的趨勢,而相應提供一體化投資、建設、運營服務的專業垃圾處理服務商將占據競爭優勢。在“碳中和、碳達峰”的政策背景下,垃圾焚燒發電項目將持續受益,我們推薦關注垃圾焚燒龍頭,項目穩步投建的【綠色動力】、【三峰環境】。

        風險提示

        1)碳中和相關政策推行不及預期;

        2)動力煤、天然氣需求季節性下降;

        3)電力政策出現較大變動;

        4)四川鋰礦開發進度不及預期。

        

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