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      首創證券-信濠光電-301051-公司簡評報告:手機拖累Q3業績,看好國內及歐美客戶共同發力-211111

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      日期:2021-11-12 14:07:48 研報出處:首創證券
      股票名稱:信濠光電 股票代碼:301051
      研報欄目:公司調研 何立中  (PDF) 3 頁 785 KB 分享者:zol****38 推薦評級:買入(首次)
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      研究報告內容
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        事件:

        公司發布2021年三季報。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        點評:

        安卓手機出貨量表現欠佳,公司Q3業績不及預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2021年1-9月公司實現收入13.73億元,同比+50.54%;歸母凈利潤1.48億元,同比-4.49%。公司收入位于招股書業績指引下限,利潤低于業績指引。2021Q3單季收入4.19億元,同比+22.00%;歸母凈利潤0.32億元,同比-35.82%。2021年國產手機出貨量表現欠佳,受限電等因素影響,公司利潤不及預期。

        公司主營玻璃防護屏,終端客戶為國內知名手機品牌廠商。產品廣泛應用于智能手機、平板電腦、智能手表等新一代信息終端??蛻糁饕ㄉ钐祚R、三星顯示、華星光電、京東方、日本顯示和信利光電等大型光電子器件制造商,產品最終應用于華為、vivo、OPPO、小米、三星等國內外知名品牌移動終端。

        收購東莞駿達,有望助公司提升在京東方的市場份額。2021年9月公司以2.73億元收購東莞駿達46.75%的股權。2021年11月,公司公告擬以8760萬元繼續收購東莞駿達15%的股權,收購完成后公司將持有其61.75%的股權并納入合并報表。東莞駿達主營產品同為玻璃防護屏,主要客戶為京東方。目前信濠在京東方銷售占比較小,收購完成后有利于公司提升在京東方的市場份額。

        看好公司在國內廠商市占率提升,及歐美大客戶持續拓展。公司積極擴充產能保障未來增長。東莞駿達松山湖生產園可利用產能空間充足,將作為公司重要生產基地。此外,公司首發募投資金將用于黃石廠區生產建設,未來公司產能得到有效保障。2020年公司與OPPO合作取得重要進展,繼續看好公司在國產終端手機廠商份額提升,及歐美大客戶拓展。

        盈利預測:我們預計公司2021/2022/2023年歸母凈利潤分別為2.09/2.83/4.19億元,對應11月11日股價PE分別為42/31/21倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。

        風險提示:客戶拓展不及預期、市場競爭加劇、手機需求疲軟。

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