1. <span id="v3hjm"><track id="v3hjm"></track></span><progress id="v3hjm"><track id="v3hjm"></track></progress>
      <dd id="v3hjm"></dd>

      <tbody id="v3hjm"></tbody>

      <legend id="v3hjm"></legend>
      <legend id="v3hjm"></legend>

      <li id="v3hjm"><object id="v3hjm"></object></li>

      東北證券-為何近期新股頻繁破發?-211104

      查看研報人氣榜
      日期:2021-11-05 08:28:11 研報出處:東北證券
      研報欄目:投資策略 鄧利軍  (PDF) 13 頁 742 KB 分享者:cai****na
      請閱讀并同意免責條款

      【免責條款】

      1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

      2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

      3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

      4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

      研究報告內容
      分享至:      

        報告摘要:

        歷史上來看,新股破發普遍發生在經濟下行和市場情緒走弱的時期,高估值更容易導致破發。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】(1)復盤來看,A股市場過去一共有過3次新股破發潮,分別是2010年5月-7月,2011年1月-9月和2011年12月-2012年9月,普遍都是在宏觀環境走弱,流動性緊縮,市場情緒較低的區間當中;(2)估值方面來看,2010年以來152例新股首日破發中72%都存在著破發時估值相對較高的情況,高估值更容易導致破發,但考慮到將近三分之一的新股破發在估值低于行業平均水平時發生,高估值并不是唯一的影響因素,需要結合當時具體的市場環境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        近期A股破發的主要原因是詢價規則的改變使得發行價格有所提高,同時類滯脹環境與市場情緒的走弱對破發形成了催化作用。2014年以來,新股發行一直實行限價競價,但近期詢價規則的改變放寬了定價限制,改動的核心內容主要有以下兩點:(1)將最高報價的剔除比例從之前的“不低于10%”調整為“不超過3%,不低于1%”;(2)定價超過“四孰低”的幅度不能超過30%;新規則下,高價剔除比例的減少和定價上限的提升將對當前定價估值中樞下移的趨勢有所抑制,但也導致了部分新股的發行價格過高,同時疊加當前類滯脹環境與市場情緒走弱的共同影響,才導致了近期新股的頻繁破發。

        新股破發對后續大盤走勢并無顯著影響,但若市場回暖破發行業普遍存在超額收益。(1)復盤來看,新股破發對大盤走勢的影響并不明顯,當時的宏觀經濟環境才是決定大盤走勢的核心因素,破發更多的只是對當前較弱經濟環境的一種折射;(2)行業層面,破發前企業所屬行業大多處于超跌狀態,但若后續大盤有所反彈,則破發行業普遍存在超額收益,主要原因是由于前期破發行業大多處于超跌,在大盤回暖的情況下超跌行業普遍具有更大彈性空間。

        受新股破發影響,部分打新資金將會逐漸退出市場,銀行、食品飲料、家電和醫藥等行業可能受影響較大。由于當前新股的頻繁破發,部分以打新作為絕對收益來源的打新資金將會逐漸退出市場,從打新基金的持倉占比和持倉市值/日均成交額的比值來看,銀行、食品飲料、家電和醫藥等行業排名相對靠前,預計近期部分打新資金的退出將會對這些重倉行業造成較大影響。

        未來A股破發將變得更為常見,但本次或不會出現歷史上大規模的新股破發潮。當前A股市場新股上市穩賺不賠的預期已經被打破,投資人未來將更加注重理性投資,同時隨著注冊制的推行企業的稀缺性將被打破,新股破發未來或將逐漸成為常態化;但相較于之前三次A股大量破發時期,當前經濟環境、流動性均相對較好,市場并未處于熊市之中,因此預計發生連續大規模的新股破發潮的概率相對較小。

        風險提示:海外疫情超預期,經濟修復、政策出臺不及預期。

        

      我要報錯
      點擊瀏覽閱讀報告原文
      數據加工,數據接口
      我要給此報告打分: (帶*號為必填)
      慧博智能策略終端下載
      相關閱讀
      2021-11-15 投資策略 作者:鄧利軍 6 頁 分享者:tril******181
      2021-11-15 投資策略 作者:鄧利軍 31 頁 分享者:yudo******tom
      2021-11-11 投資策略 作者:鄧利軍 5 頁 分享者:ti***2
      2021-11-10 投資策略 作者:鄧利軍 5 頁 分享者:wuxi******537
      2021-11-09 投資策略 作者:鄧利軍 5 頁 分享者:cor****78
      關閉
      如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
       將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
      小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
      操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
      *我要評分:

      為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

      您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

      當前終端的在線人數: 119230
      掃一掃,慧博手機終端下載!

      正在加載,請稍候...