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      民生證券-電子行業周報:設備引領上漲行情,持續看好-211115

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      日期:2021-11-14 23:06:12 研報出處:民生證券
      行業名稱:電子行業
      研報欄目:行業分析 王芳,楊旭,王浩然  (PDF) 14 頁 950 KB 分享者:la***楊 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        報告摘要:

        市場整體上漲,半導體上漲3.82%

        上周(2021/11/08-2021/11/12)市場整體上漲,半導體指數上漲3.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中:半導體設計-0.4%、半導體制造-0.9%、半導體封測+1.2%、半導體材料+7.6%、半導體設備+11.6%、功率半導體+3.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)上周費城半導體指數上漲,漲幅為1.01%,臺灣半導體指數上周上漲1.55%,截至上周(2021/11/12),A股半導體公司總市值達32,529億元,環比-2.4%,對應2021年整體PE為62.67倍。

        設備引領上漲行情,持續看好

        從三季報披露情況看,設備環節高增長持續兌現,北方華創Q3實現歸母凈利潤3.48億元,同比+144%,華峰測控Q3單季歸母凈利潤1.63億元,同比增長243%。從三季報公告發布至11/12日,北方華創股價上漲+17%、華峰測控+12%、中微公司+13%、芯源微+18%,萬業企業+27%,其中北方華創、萬業企業已經突破歷史高點。我們此前反復強調,從市場空間看,大陸已成為全球半導體設備最大需求市場,本土foundry、存儲IDM等大規模擴產將推動市場持續增長;從國產化率程度看,各品種設備自給率普遍低于10%,少數低于20%,整體自給率水平偏低。我們認為大市場+低自給率,疊加國產替代大趨勢,大陸整體半導體設備板塊迎來黃金增長期,對標海外龍頭在營收/凈利潤體量上存在十倍以上增長空間,是國產線擴產的最直接受益標的,持續推薦設備板塊各細分龍頭。

        中芯國際營收、凈利潤雙雙高增長

        中芯國際21Q3單季實現營收93億元,同增21.5%,歸母凈利21億元,同增22.6%,毛利率30.2%,營收、毛利率均創歷史新高,主要是產品結構優化和asp提升所致。未來受益于新能源/物聯網等帶來IC需求的大幅增長和下游客戶出于本地生產的需要,公司在消費電子的市占率有望不斷提升。供給方面,公司21Q3業績會上表示,未來將新增24萬片/月12寸產能,是現有12寸產能的2倍,將有效抓住需求擴張和國產替代機遇,助力業績增長。

        投資建議

        持續推薦:韋爾股份、兆易創新、斯達半導、時代電氣、芯源微。

        風險提示

        下游代工廠擴產進度可能不及預期、國內廠商先進技術發展可能不及預期、行業景氣度持續不及預期。

        

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