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      國金證券-家電行業:新興家電量價齊升,長期看好頭部品牌-211115

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      日期:2021-11-15 08:37:48 研報出處:國金證券
      行業名稱:家電行業
      研報欄目:行業分析 李敬雷  (PDF) 15 頁 925 KB 分享者:lih****66 推薦評級:買入
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      研究報告內容
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        投資建議

        渠道表現分化明顯,行業提價趨勢延續。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】雙十一大促進一步加劇渠道分化,家電線上消費表現亮眼,多數品類線上銷額、銷量同比實現正增長,線下渠道仍呈現下滑態勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)價格方面,伴隨產品升級,行業提價趨勢延續,以清潔電器(線上均價2087元,yoy+138.8%)為代表的新興家電漲幅尤為明顯。

        新興家電量價齊升,看好頭部品牌競爭優勢。綜合規模及增速,新興家電中集成灶/洗碗機/清潔電器/掃地機器人增速較高且已初具規模。就各重點品類的競爭格局看,集成灶、掃地機器人行業集中度持續提升,2021年10月單月CR3達46.8%/83.0%,相比2019年年初增加15.7pct/20.0pct;CR5為60.0%/88.0%,相比2019年年初增加18.8pct/15.9pct。

        建議關注:綜合實力強勁,估值性價比高的大家電龍頭海爾智家(600690.SH)、美的集團(000333.SZ)、老板電器(002508.SZ);具備高景氣度、成長屬性突出的新興家電龍頭,科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、火星人(300894.SZ)、億田智能(300911.SZ)。

        數據跟蹤

        行情回顧:上周滬深300指數上漲1.0%,申萬家用電器指數上漲1.7%,跑贏大盤0.8pct,在申萬28個一級行業中排名第17。從估值水平看,近一周家電行業整體PE(TTM)為16.4倍,在28個申萬一級行業中排名第20,估值處于較低水平。

        奧維周度數據:雙十一大促火熱進行,渠道表現進一步分化,家電線上消費回暖,線下渠道持續承壓。上周除干衣機、集成灶、清潔電器、豆漿機(僅銷額)線下規模同比增長外,其余品類線下銷額/銷量均呈現下滑態勢。受益于電商大促拉動短期需求恢復,除廚房小電線上規模仍受到去年同期高基數影響同比有所下滑,冰洗空彩、廚房大電、清潔電器等品類線上規模同比均實現正增長。均價方面,行業整體提價趨勢延續,以集成灶/洗碗機/清潔電器/掃地機器人為代表的新興家電價格漲幅較大,線上均價同比分別上漲34.3%/24.2%/138.8%/107.4%。

        原材料價格數據:原材料價格有所回升,上周SHFE銅/SHFE鋁/SHFE螺紋鋼/DCE塑料結算價環比上漲1.8%/2.7%/3.2%/2.1%。

        行業新聞及重點公告

        行業新聞:雙十一最新戰報:廣東購買力又拿第一,深圳智能家居火到海外;廚電行業“新物種”洗消一體機誕生,由老板電器發明;銀保監會:穩地價、穩房價、穩預期,遏制房地產金融化泡沫化傾向;北交所定于11月15日開市;“冷靜式”戰報才是雙十一家電真正的喜訊;格力在儲能領域更進一步;天貓京東雙11分別以5403億和3491億收官。

        重點公司公告:火星人擬發行可轉債投資于智能廚電生產基地建設項目;石頭科技授權公司管理層開展外匯套期保值業務;科沃斯公開發行可轉換公司債券申請獲得中國證監會核準批復;海爾智家實際控制人的一致行動人增持公司股份實施完畢。

        風險提示

        第三方數據失真風險;行業整體需求不振;原材料成本大幅上漲;海運運力緊張

        

        

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