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      國元證券-東方財富-300059-事件點評:基金銷售規模提升,長期成長動力充足-211112

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      日期:2021-11-15 09:49:28 研報出處:國元證券
      股票名稱:東方財富 股票代碼:300059
      研報欄目:公司調研 耿軍軍,陳圖南  (PDF) 3 頁 716 KB 分享者:ggy****27 推薦評級:買入
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      研究報告內容
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        事件:

        近期,中國證券投資基金業協會在官網公布了2021年三季度末的基金銷售機構公募基金銷售保有規模數據,上海天天基金銷售有限公司股票+混合公募基金保有規模為4841億元,非貨幣市場公募基金保有規模為5783億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        點評:

        公募基金保有規模環比提升,基金銷售業務前景廣闊

        根據中國證券投資基金業協會的數據,截至2021年9月末,我國公募基金數量為8866只,基金規模為23.90萬億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公募基金銷售保有規模中,獨立基金銷售機構占比從2015年的2.14%提升至2019年的11.03%,基金公司直銷的占比從2015年的61.90%下降至57.29%,獨立基金銷售市場前景廣闊,為公司該業務的持續成長奠定堅實基礎。從2021年三季度末的基金銷售機構公募基金銷售保有規模來看,上海天天基金銷售有限公司股票+混合公募基金保有規模為4841億元,環比增長9.65%;非貨幣市場公募基金保有規模為5783億元,環比增長13.95%,在排名前十的機構中增速最快。

        流量和用戶粘性優勢明顯,尾隨傭金收入保障未來持續成長

        天天基金依托以“東方財富網”為核心的互聯網服務大平臺積累的海量用戶資源和良好的品牌形象,通過金融電子商務平臺向用戶提供一站式互聯網自助基金交易服務。天天基金流量和用戶粘性優勢明顯,根據公司公告,2020年,天天基金網日均訪問用戶數交易日和非交易日分別為295.81萬和117.99萬人,較2019年均有顯著提升。從收費模式來看,目前天天基金的收入以申購費和管理費分成為主,大規?;鸨S辛坑型o公司帶來較高的尾隨傭金收入,保障了公司未來的持續成長。

        投資建議與盈利預測

        公司是國內較為稀缺的互聯網服務平臺,向海量用戶提供基于互聯網平臺應用的產品和服務。伴隨著中國資本市場的持續健康發展,公司未來成長空間較為廣闊。預測2021-2023年營業收入為124.11、165.08、206.23億元,歸母凈利潤為75.27、102.74、130.87億元,EPS為0.73、0.99、1.27元/股,對應PE為48.65、35.64、27.98倍。過去三年,公司PE主要運行在50-90倍的區間,維持公司2021年60倍的目標PE,對應的目標價為:43.80元。維持“買入”評級。

        風險提示

        國內證券市場股票交易額增長低于預期;證券行業競爭加??;基金銷售市場競爭激烈;金融監管及政策法規趨嚴;資產管理業務發展不及預期。

        

        

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