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      銀河證券-汽車行業:深入打好污染防治攻堅戰意見出臺,持續利好氫能源汽車產業鏈-211108

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      日期:2021-11-09 16:31:28 研報出處:銀河證券
      行業名稱:汽車行業
      研報欄目:行業分析 李澤晗,楊策  (PDF) 3 頁 341 KB 分享者:金融民****93 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        投資事件:11月8日,中共中央、國務院印發《關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】《意見》指出,持續打好柴油貨車污染治理攻堅戰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)深入實施清潔柴油車(機)行動,全國基本淘汰國三及以下排放標準汽車,推動氫燃料電池汽車示范應用,有序推廣清潔能源汽車。進一步推進大中城市公共交通、公務用車電動化進程。實施更加嚴格的車用汽油質量標準。

        我們的分析與判斷:《意見》從多個方面指出,進一步規范傳統柴油貨車的污染治理,同時繼續推動氫能源汽車的使用。我們認為,意見重點推動貨車、客運車輛的氫能源化,符合產業實際發展趨勢,利好氫能源相關產業鏈。

        1)推動氫燃料電池汽車示范應用,有序推廣清潔能源汽車。氫能源熱值高,約為石油的三倍以上,是理想的化石燃料替代品。氫能源燃燒使用后不產生任何有害或溫室氣體,對我國實現“碳達峰”、“碳中和”等目標具有重要意義。相比于鋰電池電動車,氫能源汽車除了不受溫度影響、續航里程更長以外,還具有能迅速補充燃料(3-5分鐘)的優點。經過多年的研究和發展,目前中國在氫能源制造、儲運、燃料電池等方面發展迅速,為氫能源汽車的發展提供了良好的基礎。雖然整體基數較小,但近年來氫能源汽車都保持了較高的銷量和保有量增速,分別由2016年的629輛和639輛上升至2019年的2,737輛和6,175輛,年復合增長率分別為63%和114%。2020年受新冠疫情影響,銷量下降為1,177輛。截止2020年底,我國氫能源汽車保有量為7,352輛。根據國際氫能委員會預計,2050年,氫能源將承擔全球18%的能源需求,有望創造超過2.5萬億美元的市場,燃亮電池汽車將占據全球車輛的20-25%。

        2)重點治理柴油貨車污染,利好氫能源貨車。重型卡車在交通運輸領域是碳排放的主要來源之一,而相比于電動重卡,氫燃料電池重卡具有零排放、重載、續航里程長和不受溫度影響的優勢,因此氫能源重卡是“碳中和”領域前景廣闊的一條道路。由于技術及配套設施等原因,目前氫能源汽車的主要應用范圍集中在商用車領域。根據新能源汽車國家檢測與管理平臺的統計數據,截止2019年底,國內氫燃料電池汽車中物流用車占比60.5%,乘用車僅用于租賃且占比僅0.1%。經過多年的研究和發展,目前中國在氫能源制造、儲運、燃料電池等方面發展迅速,為氫能源汽車的發展提供了良好的基礎。

        3)進一步推進大中城市公共交通、公務用車電動化進程,利好氫能源客運車輛。我國氫能源汽車產業發展以卡車、客車等商用車為優先,而氫燃料電池客車幾乎全為公交車輛。這是由于其具備續航里程長、加氫快,尤其是路線固定方便規劃加氫站的優點。氫能源公交車輛的需求主要來源于地方政府的規劃,市場化程度較小,價格敏感度低,因此燃料電池客車的占比持續提升,2020年氫能源汽車銷售量結構中約九成為客車。在“碳中和”和大力發展氫能源的背景下,我們預計2021-2025年氫燃料電池客車的市場規模有望超1600億元,且中短期內,預計客車和重卡仍為主力車型。此次意見重點強調貨運車輛、公共交通及公務車輛氫能源化,符合行業實際發展趨勢。

        投資建議:此次《意見》重點強調柴油貨運車輛(機)污染治理、貨運車輛氫能源化、公共交通、公務車輛氫能源化,我們建議重點持續關注重卡整車及零部件龍頭、氫能源貨車龍頭濰柴動力(000338.SZ)、氫能源客運車輛龍頭企業宇通客車(600066.SH)、福田汽車(600166.SH)和氫能源乘用車布局較為完善的長城汽車(601633.SH)。

        風險提示:1、宏觀經濟下行的風險;2、汽車銷量不達預期的風險;3、氫能源產業鏈發展不及預期的風險。

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