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      五礦期貨-農產品期權日報-211103

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      日期:2021-11-05 13:38:26 研報出處:五礦期貨
      研報欄目:期權研究 盧品先  (PDF) 9 頁 928 KB 分享者:wu***x
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      研究報告內容
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        【市場概要】

        【基本面信息】

        豆粕、菜粕:美豆出口支撐有限,市場焦點轉向南美,巴西大豆增產預期施壓盤面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】上周美豆出口凈銷售118.34萬噸,環比減少59%,其中對中國出口凈銷售108萬噸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)上周巴西大豆播種完成38%,去年同期23%。終端逢低補庫,華南豆粕基差M2201+241,華東菜粕基差RM2201+107。上周豆粕庫存50.7萬噸,環比減少1.65萬噸,11月大豆供給預估增加,基差延續高位回落。

        白糖:制糖集團報價小幅下調,南寧報5715(-30),與盤面基差-210(+23),成交清淡。今日全國糖會召開,因國內制糖成本提升、配額外進口利潤倒掛,與會代表均表現出對下榨季看好情緒。但庫存居高不下,短期驅動不足,跟隨外盤為主。中期來看,內盤仍有上行空間,但上漲將較為曲折。

        棉花:籽棉收購價基本塵埃落定,基本在10元/噸附近波動。目前市場主要看多邏輯在于盤面貼水皮棉價格帶來的成本支撐,目前盤面與皮棉價格倒掛在2000-3000左右,因此后期基差回歸方式有待商榷。下游需求就數據看沒有發現明顯的轉好跡象,紗廠成品庫存8.9天較上周小幅累積,純棉紗廠開工率持續下降至53%附近。若后期限產限電有所放松,或能帶動下游需求的逐步轉好。

        【期權分析及操作建議】

       ?。?)玉米期權

        玉米延續近一個多月以來的震蕩上行趨勢,溫和上漲,漲幅0.91%報收于2657,期權隱含波動率上升0.60%至15.29%,持倉量PCR報收于0.89。操作建議,構建看漲期權牛市價差組合策略,若市場行情回落跌破低行權價,則平倉離場,如C2201,B_C2201C2580和S_C2201C2680。

       ?。?)豆粕期權

        豆粕維持空頭趨勢,持續大幅下跌,跌幅1.55%報收于3110,期權隱含波動率下降1.66%至19.89%,持倉量PCR報收于0.66。操作建議,繼續持有賣出看漲期權組合策略,獲取時間價值,若市場行情快速反轉回升一個行權價,則逐漸平倉離場,如M2201,S_M2201C3350,S_M2201C3400,S_M2201C3450和S_M2201C3500。

       ?。?)菜粕期權

        菜粕延續空頭大幅下跌趨勢,跌破今年6月以來的新低點,跌幅1.49%報收于2504,期權隱含波動率下降0.68%至28.80%,持倉量PCR報收于0.35。操作建議,空倉規避風險。

       ?。?)白糖期權

        白糖在20天均線和60天均線以上大幅震蕩,夜盤回落下跌,跌幅0.78%報收5943;期權隱含波動率上升0.14%至20.35%;期權持倉量PCR回落至0.62。操作建議,空倉規避風險。

       ?。?)棉花期權

        棉花維持兩周以來的寬幅矩形區間震蕩,夜盤有所回落,跌幅1.33%報收于21455,期權隱含波動率上升0.99%報收于37.43%,持倉量PCR報收于0.83。操作建議,空倉規避風險。

        

        

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