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      光大證券-醫藥生物行業跨市場周報:產業升級大幕升起,API板塊性價比凸顯-211115

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      日期:2021-11-15 10:49:02 研報出處:光大證券
      行業名稱:醫藥生物行業
      研報欄目:行業分析 林小偉,王明瑞,吳佳青  (PDF) 27 頁 1,391 KB 分享者:寂靜***兒 推薦評級:增持
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      研究報告內容
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        行情回顧:上周,A股醫藥指數(申萬,下同)上漲0.82%,跑贏滬深300指數0.13pp,跑輸創業板綜指2.54pp,在28個子行業中排名第22,板塊回暖,其中化學原料藥漲幅最大(上漲7.2%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】港股恒生醫療健康指數上周收漲5.4%,跑贏恒生國企指數2.1pp,在11個Wind香港行業板塊中,排名第3位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        上市公司研發進度跟蹤:上周,康方生物的AK112注射液和AK117注射液的臨床申請新進承辦,貝達藥業的BPI-371153膠囊的IND申請新進承辦,豪森藥業的HS-10382片的IND申請新進承辦。真實生物的阿茲夫定片劑正在進行三期臨床;智飛龍科馬生物的重組新型冠狀病毒疫苗(CHO細胞)注射劑、石藥集團的HA121-28片劑正在進行二期臨床;信達生物的IBI302注射劑、東陽光藥業的焦谷氨酸榮格列凈膠囊劑、正大天晴的TQA3605片劑正在進行一期臨床。

        本周觀點:產業升級大幕升起,API板塊性價比凸顯。

        上周,發改委及工信部發布《關于推動原料藥產業高質量發展實施方案的通知》,引起市場對原料藥板塊的極大關注。伴隨CDMO/CMO業務的收入占比持續提升,我們提示API企業轉型CDMO的業績彈性和估值切換機會,再次強調API板塊目前的配置性價比。具體來看,1)特色原料藥業務:下游客戶超前備貨、原材料漲價和人民幣升值等的負面影響逐漸消退,2021Q4起重點企業的特色原料藥業務有望環比持續改善。2)CDMO/ CMO業務:2021年前三季度,九洲藥業、普洛藥業和天宇股份的CDMO/CMO業務收入實現同比35%+的高速增長,顯示重點企業已進入轉型兌現期。重點推薦轉型升級進度靠前的華海藥業、天宇股份和美諾華,建議關注小而美的同和藥業。

        2022年投資策略:知常明變,守正創新?;卺t藥投資的變與不變,我們認為未來應當積極把握創新化和國際化方向的投資機會。創新藥與疫苗方面,推薦信達生物(H)、榮昌生物(H);CXO方面,推薦藥明生物(H)、康龍化成、皓元醫藥、藥石科技;器械設備與生命科學領域,推薦邁瑞醫療、微創醫療(H)、新華醫療、艾德生物、奕瑞科技;創新前沿技術方面,關注艾博生物等未上市企業;內需消費方面,推薦錦欣生殖(H)、老百姓、華特達因、博雅生物。

        風險分析:藥品/耗材降價風險;行業“黑天鵝”事件;研發失敗風險。

        

        

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