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      東北證券-中鼎股份-000887-空懸項目加速突破,新能源推動公司業務-211104

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      日期:2021-11-05 17:57:51 研報出處:東北證券
      股票名稱:中鼎股份 股票代碼:000887
      研報欄目:公司調研 李恒光  (PDF) 4 頁 419 KB 分享者:wam****ng 推薦評級:買入
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      研究報告內容
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        事件:公司發布2021年三季報。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司報告期內實現營收29.57億元,同比-3.22%;實現歸母凈利潤2.27億元,同比+25.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)原材料漲價與海運費上升對公司業績有一定影響,但公司海外業務恢復情況超預期,助推Q3利潤上漲。

        毛利率穩定,費用管控穩健。公司Q3毛利率達到23.79%,同比+0.44個百分點。Q3銷售、管理、財務、研發費用率分別為3.30%、6.69%、1.30%、4.64%,同比分別-0.57、+1.03、-0.71、+0.04個百分點。原材料漲價與海運費上升影響毛利率,但公司海外業務恢復情況超預期,因此Q3毛利率依然穩定。

        堅持智能底盤業務,以空氣懸掛為核心??諝鈶覓煜到y逐步成為新能源汽車平臺的主流配置,也是公司未來的重點業務。公司旗下德國AMK為空氣懸掛系統的高端供應商,是行業前三的領導者。AMK國產化落地已取得重大突破,國內電機產線及空氣供給單元組裝線也已落地完成。截至9月底AMK國內落地子公司安美科國內新增業務訂單總量約為11.09億元,已取得蔚來、東風嵐圖等訂單,未來有望拿到更多項目定點。

        大力發展底盤輕量化系統總成產品。汽車輕量化關系著新能源汽車的續航問題,公司鍛鋁控制臂總成項目已經取得突破性進展,旗下子公司四川望錦公司的核心技術產品為球頭鉸鏈總成產品,是底盤系統核心安全部件及性能部件,擁有全球領先的技術。已取得奔馳、長安、廣汽、比亞迪等多個傳統主機廠訂單,同時在新能源頭部企業取得突破性進展。

        流體管路系統產品單車價值高。流體管路系統領域,新能源汽車電池模組對于溫控的要求遠高于傳統汽車,公司流體管理產品的單車價值從傳統車上的三百元左右提升到新能源汽車單車價值近千元,公司目前已經給寶馬、沃爾沃、奧迪、大眾、吉利、小鵬和理想等配套。

        盈利預測及評級:預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為10.40億、11.99億、13.92億,EPS分別為0.85元、0.98元、1.14元,市盈率分別為20.17倍、17.50倍、15.08倍,維持“買入”評級。

        風險提示:汽車需求不及預期,公司新業務開拓不及預期

        

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