1. <span id="v3hjm"><track id="v3hjm"></track></span><progress id="v3hjm"><track id="v3hjm"></track></progress>
      <dd id="v3hjm"></dd>

      <tbody id="v3hjm"></tbody>

      <legend id="v3hjm"></legend>
      <legend id="v3hjm"></legend>

      <li id="v3hjm"><object id="v3hjm"></object></li>

      國開證券-山西汾酒-600809-收入增速略超預期,全國化進程加速-211104

      查看研報人氣榜
      日期:2021-11-05 18:01:58 研報出處:國開證券
      股票名稱:山西汾酒 股票代碼:600809
      研報欄目:公司調研 黃婧  (PDF) 6 頁 630 KB 分享者:cha****yc 推薦評級:推薦
      請閱讀并同意免責條款

      【免責條款】

      1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

      2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

      3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

      4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

      研究報告內容
      分享至:      

        內容摘要:

        山西汾酒發布2021年三季報,前三季度公司實現營業收入172.57億元,同比增長66.24%;歸母凈利潤48.79億元,同比增長95.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中2021年三季度,公司實現營業收入51.38億元,同比增長47.81%;實現歸母凈利潤13.35億元,同比增長53.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)三季度收入增速略超預期。

        青花銷量持續高增,全國化進程加速,回款表現亮眼。分產品來看,2021年三季度,汾酒、系列酒及配制酒的收入增速分別為50.6%、53.9%、-1.6%。在“抓青花、強腰部、穩玻汾”的策略下,汾酒銷售額持續高速增長,青花系列仍是增長的主要動能,渠道反饋由于需求旺盛;腰部產品方面,受益于省內消費場景同比改善,呈現較高增速;玻汾方面,為優化產品結構,公司主動控量,收入增速維持約30%。配制酒三季度銷售增速有所下滑,主要因快速放量后執行控貨策略以鞏固市場。分區域看,2021年三季度省內、省外收入同比增速分別為41.17%、52.7%,三季度省外銷售占比達58.21%,全國化加速。此外,公司回款及現金流增速均超凈利潤增速,經銷商打款積極,合同負債進一步增長。

        稅費費率階段性升高,盈利能力持續提升。2021年三季度公司毛利率為76.2%,同比提升3.1個百分點,主要由于公司高端產品量價齊升所致。費用率方面,2021年三季度,公司稅金及附加率提升3.83個百分點至19.91%,或由于納稅節奏有所調整出現短期波動;銷售費用率下降1.1個百分點至14.7%,主因公司買贈和陳列費用有所縮減,省外費用投放有所控制。由于毛利率提升、銷售及管理費用率下降,雖然繳稅金額階段性抬升,公司歸母凈利率仍增長1.34個百分點至25.99%,盈利能力進一步提升。

        投資建議:公司清香型龍頭地位突出,隨著改革的深化及戰略的進一步推進,品牌力顯著提升,經銷商積極性高、執行力強。由于近期調整,公司2021年11月4日動態PE為64.97倍,考慮到較高的成長性,估值較為合理。我們預計公司2021-23年EPS分別為5.87、8.03、10.66元,對應PE分別為67、50、38倍。維持“推薦”評級。

        風險提示:內外疫情超預期變化導致消費恢復不及預期;食品安全問題;行業競爭加??;消費稅征收政策變動導致行業稅率上升;相關行業政策出現重大調整影響公司業績;公司因銷售增速下降、改革推進不順利等導致業績增長低于預期;國內外二級市場系統性風險;國內外宏觀經濟形勢急劇惡化;其他黑天鵝事件。

        

      我要報錯
      點擊瀏覽閱讀報告原文
      數據加工,數據接口
      我要給此報告打分: (帶*號為必填)
      *我要評分:
      暫無評價
      慧博智能策略終端下載
      相關閱讀
      2021-11-09 公司調研 作者:黃婧 5 頁 分享者:suw****37 推薦
      2021-11-05 公司調研 作者:黃婧 6 頁 分享者:zx***i 推薦
      2021-11-01 公司調研 作者:黃婧 6 頁 分享者:xiao******327 推薦
      2021-10-12 公司調研 作者:黃婧 5 頁 分享者:wyl****03 推薦
      2021-09-06 公司調研 作者:黃婧 5 頁 分享者:zho****81 推薦
      關閉
      如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
       將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
      小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
      操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
      *我要評分:

      為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

      您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

      當前終端的在線人數: 58551
      掃一掃,慧博手機終端下載!

      正在加載,請稍候...