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      渤海證券-轉債基金21Q3持倉分析及策略:基金大幅增配轉債,多類產品表現優異-211104

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      日期:2021-11-05 08:26:30 研報出處:渤海證券
      研報欄目:基金頻道 張婧怡  (PDF) 15 頁 1,166 KB 分享者:hoy****21
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      研究報告內容
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        核心觀點:

        基金大幅增配轉債

        21Q3公募基金大幅增配轉債,公募基金持有轉債占轉債市值達到近三季度新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】21Q3公募基金共持有轉債2186.9億元,較21Q2增加353.88億元,環比增加19.31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)可轉債基金環比增長28.93%至429.88億元。轉債配置的主力基金仍為混合債券型二級基金,此外平衡混合型基金配置轉債增持比例較高,未來有望超過混債一級基金。42只轉債基金中有41只錄得正收益,其中收益為正且份額增加的共有25只基金,較21Q2增加8只。

        多類產品表現優異

        可轉債基金以及混債二級基金加權倉位較上季度基本持平。轉債基金規模效應顯著,配置轉債市值達10億以上的基金較21Q2增加8只,其中浙商豐利增強和南方希元可轉債配置轉債市值增長較多。21Q3多數行業轉債繼續受到基金增配,金融交運板塊繼續受到增配,家電行業由增轉減,且金融與交運板塊一直受到基金超配。重倉個券方面仍以銀行為主,21Q2受到基金增配的蘇銀、杭銀等區域型城商行本期受到減配。21Q3新上市轉債獲較多增持的有南銀轉債、牧原轉債、聞泰轉債、國微轉債等。

        投資觀點

        權益市場十月整體震蕩,轉債市場整體強于權益市場,轉債股性估值仍維持高位,轉債市場近期維持震蕩的可能性較大,存在結構性機會。重點關注美聯儲Tapper進程,但市場預期整體較充分,預計對A股市場影響有限。行業方面,消費整體維持穩定;煤炭、鋼鐵為代表的大宗商品價格持續快速回落,周期行業持續調整。風格方面建議關注消費品板塊投資機會。近期關注交通運輸、紡織服裝、農林牧漁的配置機會。維持關注政策支持的新能源主題個券,銀行業整體估值較低仍可持續持有。依據過往專題的選券模型及策略,建議重點關注晶科轉債、石英轉債、斯萊轉債、金諾轉債、海蘭轉債、天壕轉債、昌紅轉債、百潤轉債。

        風險提示

        權益市場大幅波動、流動性收緊、基金短期大幅贖回風險等。

        

        

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