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      華福證券-汽車行業周報:汽車零部件行情向小市值、新能車增量配件公司擴散-211112

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      日期:2021-11-15 10:48:09 研報出處:華福證券
      行業名稱:汽車行業
      研報欄目:行業分析 林子健  (PDF) 8 頁 996 KB 分享者:di***仔 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        本周汽車零部件繼續領漲,且向小市值、新能源汽車增量零配件擴散。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周中信汽車指數漲0.98%,乘用車跌1.68%,商用車漲1.79%,汽車零部件漲3.25%,汽車銷售及服務漲1.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)汽車零部件領漲,且上漲標的向小市值、受關注度較低的標的擴散,核心邏輯是配套新能源汽車的增量零部件,如汽車高壓線束、連接器的滬光股份,汽車揚聲器、功放的上聲電子等。本周乘用車整車表現相對較差,比亞迪、長城汽車等前期表現較好的標的在市值大幅增長后,市場在等待基本面數據驗證。一是觀察后續汽車銷售的總量數據,二是等待Q4業績兌現。

        10月中汽協批銷233.3萬輛,同比減少9.3%。其中,乘用車銷量200.7萬輛,同比減少4.9%,較9月-16.2%大幅好轉;環比增長14.7%,遠高于季節性,反映了供給側繼續改善。10月商用車銷量32.6萬輛,同比減少29.7%,是拖累汽車銷量的重要原因。10月中國品牌乘用車銷量95.2萬輛,同比增長9.2%。10月單月自主品牌市場份額為47.5%,同比+6.2pct;1-10月份額為43.8%,同比+6.6pct。自主品牌崛起的勢頭較為明朗。

        10月新能源汽車銷量38.3萬輛,同比139.1%。新能源汽車單月銷量再創新高,其中,乘用車銷量36.6萬輛,同比147.3%。滲透率角度看,10月新能源車滲透率16.4%,較9月回落0.9pct;其中,乘用車滲透率18.2%,較9月回落1.3個百分點。新勢力中,特斯拉中國交付13752輛,出口40666輛;蔚來、小鵬、理想銷量分別為3,667輛、10,138輛和7,649輛,同比增速分別為-27.5%、233.5%和107.2%。

        投資建議:供給側改善對行情的修復告一段落,需求側重新成為主變量,我們對下游的需求謹慎樂觀。近期市場更看好汽車零部件的表現,核心邏輯是總量不悲觀,結構有亮點(新能源增量零配件)。我們的觀點:1)自主崛起形勢日益明朗,整車中崛起排頭兵吉利、長城、以及低估值上汽,仍值得關注;2)零部件,短期內,小市值、新能源車的增量零部件仍是炒預期階段,對細分賽道的關注優于具體公司競爭力和業績的關注,細分龍頭可積極介入。中長期內,我們繼續看好自主崛起和特斯拉放量對國產零部件的雙輪驅動,繼續看好龍頭公司做大做強,關注①受益于特斯拉全球放量的拓普集團、三花智控、旭升股份,以及輕量化標的文燦股份;②關注智能駕駛產業鏈,包括中國汽研和華陽集團、德賽西威、聯創電子和舜宇光學科技。

        風險提示:芯片缺乏超預期導致行業復蘇不及預期;智能電動進展不及預期;大宗漲價和缺芯發酵超預期。

        

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