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      東吳證券-2021年醫藥行業11月策略報告:戰略布局特色原料藥及高景氣度子行業-211108

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      日期:2021-11-08 17:20:00 研報出處:東吳證券
      行業名稱:醫藥行業
      研報欄目:行業分析 朱國廣  (PDF) 50 頁 3,228 KB 分享者:s**y
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      研究報告內容
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        受到三重因素影響特色原料藥股價表現較為強勢,分別為NMPA發布關于啟用原料藥生產供應信息采集模塊的通知,加強原料藥監管、利好龍頭;美元加息預期可能出現人民幣貶值趨勢,導致出口為主的原料藥公司匯率收益明顯,利于表觀收入增長提升;原料藥板塊長期處于調整狀態,大部分公司22年平均PE估值約20-30倍,尤其是美諾華、仙琚制藥等,其處于低估值、低位置狀態。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】因此,2022年看好特色原料藥板塊股價的表現。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)從中期看,醫藥板塊的高成長性仍將是2022年全市場投資的主要方向之一,Q4將是布局醫藥板塊的最佳時間點,持續重點看好CXO、科研服務、創新藥、消費醫療器械及醫療服務等。

        近期CXO板塊出現明顯調整回落,主要原因為:美國加息預期導致貨幣收緊可能影響全球BIOTECH類創新公司的一二級市場融資,最終影響CXO公司中長期訂單;從三季報看,某知名機構減配CXO板塊,影響市場情緒。我們認為:從三季報看,CXO板塊15家上市公司收入、扣非凈利潤增速分別約37%、73%,整體看比較健康;美國加息對CXO龍頭公司影響有限,這類公司產能處于供不應求狀態??傮w上看,龍頭公司抗風險能力更強。

        具體配置思路

        原料藥領域:建議關注普洛藥業、司太立、天宇股份等;

        CXO板塊,重點推薦藥明康德、凱萊英、皓元醫藥、九洲藥業、諾泰生物等,關注博騰股份等;

        BIOTECH類創新藥,重點推薦信達生物、亞盛醫藥、榮昌生物等;

        疫苗領域:重點推薦康泰生物、智飛生物、萬泰生物等;

        生長激素領域:重點推薦長春高新、安科生物等;

        醫療器械領域:重點推薦愛博醫療、歐普康視、邁瑞醫療、魚躍醫療等;

        醫療服務領域:重點推薦愛爾眼科、通策醫療、信邦制藥等;

        醫美領域:重點推薦愛美客、華熙生物、昊海生科等;

        血制品領域,重點推薦天壇生物等;

        【穩健投資組合】普洛藥業、司太立、凱萊英、藥明康德、智飛生物、邁瑞醫療、魚躍醫療、信達生物

        【彈性投資組合】天宇股份、奧翔藥業、九洲藥業、博雅生物

        風險提示:研發進展或不及預期;集采降價幅度超預期;醫保政策進一步嚴厲、行業競爭加劇風險、境內外疫情反復風險2、醫療事故風險等

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