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      華西證券-紡織服裝行業周報:天貓雙十一增速放緩至8.5%,阿迪Q3大中華區~15%-211114

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      日期:2021-11-14 23:06:13 研報出處:華西證券
      行業名稱:紡織服裝行業
      研報欄目:行業分析 唐爽爽  (PDF) 26 頁 1,026 KB 分享者:hun****le 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        報告摘要:

        截止2021年11月11日24時,雙十一大促落下帷幕,天貓雙十一最終交易額為5403億元,同比增長8.5%;京東雙十一最終交易額為3491億元,同比增長28.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從上市公司看,(1)本土運動品牌表現靚麗、平均增速在40%左右,安踏增速最高達61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)(2)帳篷需求持續高增,牧高笛同比增長超130%。(3)降溫帶動羽絨服需求大增,波司登同比增長53%。(4)家紡板塊平均增速在30%+,羅萊生活雙十一GMV維持家紡板塊第一,夢潔股份由于低基數同比翻倍。(5)休閑板塊森馬表現靚麗、同比增長34%。(6)高端女裝平均增速在20-30%。(7)男裝增速在10-20%。

        本周我們發布牧高笛深度報告,短期來看,(1)公司Q3外銷主要由于基數影響,未來有望穩健增長;(2)疫情后精致露營興起,有望帶動帳篷銷售持續高增,大牧21年前三季度同比增長147%,且不排除雙十一有望超預期。中長期來看,目前內/外銷收入占比3:7,未來內銷占比有望過半、疊加凈利率改善至15%以上。

        我們認為,(1)服裝邏輯并未結束,10月以來第二周開始氣溫驟降,銷售同比、環比均提升,此外今年出現2次拉尼娜現象,冬天天氣預計整體偏冷、有望促進冬裝銷售;明年的春夏訂貨會仍保持增長,補庫存邏輯延續,推薦明年PE 15X以下、疊加有外延擴張邏輯的公司,推薦報喜鳥、太平鳥。(2)海外疫情短期結束可能性不大,紡織制造訂單有望延續,推薦疊加擴產邏輯的公司,推薦牧高笛、健盛集團、開潤股份、百隆東方、浙江自然、安利股份、華利集團。

        行情回顧:跑輸上證綜指0.53PCT

        本周,上證綜指上漲1.36%,創業板指上漲2.31%,SW紡織服裝板塊上漲0.83%,跑輸上證綜指0.53PCT、跑輸創業板指1.48PCT。其中,SW紡織制造上漲1.35%、SW服裝家紡上漲0.61%。目前,SW紡織服裝行業PE為21.48。本周牧高笛反彈上漲8.08%,我們分析前期下跌主要由于21Q3外銷增速放緩,而今年以來國內外露營需求持續旺盛,公司外銷訂單充足,帶動公司股價反彈。

        行情數據追蹤:中國棉花328上漲1.49%

        截至11月12日,中國棉花328指數為22,600元/噸,本周上漲1.49%。截至11月12日,中國進口棉價格指數(1%關稅)為20,737元/噸,本周上漲1.97%。根據USDA 11月棉花供需平衡表,2021/2022年度中國棉花總產預期為582.4萬噸,環比持平;消費需求預期為870.9萬噸,環比持平。

        2021年9月油苫布、天蓬及遮陽蓬的出口額為20.05億元,同比增長30.56%,增速較8月份提高3.59PCT。

        風險提示

        疫情二次爆發;原材料波動風險;系統性風險。

        

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